“股交所下场做GP了”

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摄影：Bob君

国资LP强化直接管理能力。

股交所开始下场做GP。

日前，广东股交全资设立广股交（广东）私募股权投资基金管理有限公司（简称“广股交基金”）完成中国证券投资基金业协会私募基金管理人登记。

广东股交也来做GP了。

股交所做GP

2024年8月23日，广股交基金完成中国证券投资基金业协会私募基金管理人登记（登记编号：P1074849；机构类型：私募股权、创业投资基金管理人）。

据悉，2023年6月，经中国证监会同意，广东股交成为全国首批建设“专精特新”专板的区域性股权市场之一。为更好服务“专精特新”专板建设，提升广东股交服务企业综合能力，2024年2月广东股交全资设立广股交（广东）私募股权投资基金管理有限公司（简称“广股交基金”），实缴注册资本3000万元，投资对象主要为区域性股权市场服务的企业，或投资后6个月内进入区域性股权市场的企业。

值得注意的是，广东股交成为“专精特新”专板试点后第一家成功设立私募基金管理人并登记备案的区域性股权市场运营机构。

换言之，广东股交做GP了。

当前，中国一级市场在经历近年的波动与不确定性后，正逐步迈入一个关键的重塑期。市场不确定性使投资机构及企业深感困扰与不安，部分项目发展也面临新的挑战，尤其是中小企业发展。

今年以来，多方因素影响，机构出手愈发谨慎，上半年机构投资数量与投资规模均进一步下滑。上半年，FOFWEEKLY 统计到国内PE/VC共发生投资案例3691起，环比下降21.01%；投资总金额1,338.54亿元人民币，环比下降27.83%。此外PE/VC平均交易规模为0.36 亿元，环比下降8.63%，同比下降22.50%。

另一方面，GP募资端压力，进一步抑制机构的出手频次。同时，在市场退出全面遇困的当下，项目与GP间的矛盾升级，信任关系崩塌，对于企业成长而言，环境愈发严峻。

在创投行业，资本的本质作用是扶持企业从萌芽到成熟，这一过程需要发掘、培育，是一个漫长的过程，不仅需要资金的注入，更需要耐心和时间的陪伴。企业的成长并非一蹴而就，而是需要经过长期的孵化和培育，这就需要耐心资本的持续支持和投入。

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中小企业发展，需要更多耐心资本的加持，而股交所的加入，或将为更多项目带来支持，广东股交做GP，或将为股交所在股权投资行业的支持带来新的参考。

国资LP强化直接管理能力

近两年，地方招引动作加速，加大为中小业的资金、政策等多方面支持力度。伴随着市场环境的演变与经验的积累，手握重金的引导基金也开始开始向新的发展方向迈进，包括运作机制的优化、对投资策略的创新等。一边是对子基金的门槛限制逐渐放宽，建立容错机制，鼓励创新和尝试；另一边是更注重招商引资的实际结果，确保资金能够精准地投入到企业发展的关键领域，从而有效推动地方产业的升级和发展。

日前，上海市举行招商引资企业服务工作推进部署会，会议上，市委书记陈吉宁指出：强化“投行”思维，科创基金、产业基金要善于投，加速培育高成长企业，增强企业根植性。

陈吉宁指出，要强化招商服务的体系构建，从体制机制上系统性地加以优化完善。着眼构建“1+6+20+X”招商工作体系，进一步强化系统性。市区两级要上下协同，市招商服务主责部门要牵好头、兜好底，市级重点部门要强化管行业与服务行业相结合，靠前一步、加强协作。各区和重点区域管委会要加强与市里的协同对接，坚持差异化、特色化定位，立足各自优势，锚定主导产业，深耕细分赛道，精准招商引资。

从行业现状出发，各地开始更加注重招引结果，将资金切实用到项目培育、发展上来，于是越来越多地方开始开始强化“直投”、“投行思维”了。

有IR坦言：“近期获悉多地开始加大直投力度”。

上周，某引导基金也向我们坦言：“今年将成立直投基金，强化直接管理能力”。

一方面，有能力的国资LP自己设立直投部门，主动寻找项目直投；另一方面，交给GP管理，直接招引。

如今市场环境愈发严峻，无论是GP还是企业端都愈发悲观。

有人无奈地表示：“当前市场缺乏项目、资金和接盘者，感觉自己陷入了一个无法突破的死循环”。

情绪波动虽然是市场不可避免的一部分，但并不能决定市场的长期走向。无论是GP还是企业，都应该积极应对，调整策略，做好打持久战的准备。

当前市场正处于新周期的初期阶段，内外部条件的不明朗为市场带来了新的挑战，同时也伴随着机遇。在这样的背景下，"非共识性机会"正在悄然孕育。越是悲观的时候，反而更容易发现非共识性机会。

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